1. Il regolamento Consob (adottato con la delibera 21.6.2005 n. 15086) relativo alla irrogazione delle sanzioni amministrative ex art. 195 D.Lgs. 59/1998 smi , articola la fase istruttoria in due subprocedimenti. Infatti la divisione competente contesta gli addebiti, riceve le deduzioni agli interessati e le trasmette, con sue valutazioni, all’Ufficio Sanzioni Amministrative. Tale ufficio, a sua volta, esaminati gli atti e le deduzioni difensive, formula le sue conclusioni e le trasmette alla Commissione Consob per la decisione finale. Tuttavia tale disciplina contrasta con l’art. 195 D.Lgs. 59/1998 smi, che presuppone che il contraddittorio venga garantito in tutta la procedura istruttoria e che quindi l’interessato possa conoscere e contraddire anche in ordine alle valutazioni dell’Ufficio Sanzioni Amministrative (fattispecie nella quale il giudice ha disapplicato il regolamento Consob ed ha dichiarato la nullità di una delibera Consob di ingiunzione del pagamento della sanzione).

2. L’art. 195 D.Lgs. 59/1998, come modificato dalla L. 62/2005, nel prevedere che il procedimento sanzionatorio è retto dal principio del contraddittorio, si riferisce all’intero procedimento e non alla sola fase istruttoria.